Keep上市成功，但变现和减肥一样难

sanasnoz

7月12日，中国及全球最大的在线健身平台Keep终于在港交所正式上市，创始人王宁在港交所敲响了上市铜锣，“港股运动科技第一股”就此诞生。

根据Keep昨日在港交所的公告，公司香港IPO的最终发售价为每股28.92港元，全球发售所得款项净额约为1.92亿港元。截止今日收盘，Keep上涨1.66%，报29.4港元，市值达154.55亿。



来源：雪球

作为运动科技领域新兴独角兽，Keep近年来颇受市场关注。原因不仅在于其爆发式的发展速度，也与其手握流量却难以变现的“怪象”密不可分。

尽管线上健身行业前景可观，但随着经营亏损的不断扩大、商业模式的持续模糊，Keep在盈利困局中越陷越深。此外，眼下Keep要面对的竞争对手已经不止是糖豆、薄荷健康这些垂类选手，还有拥有刘畊宏、帕梅拉等一众居家运动达人入驻的抖音。

在这样的局面下，即便已经成功上市，Keep仍亟需一段新的故事，在重振投资人信心的同时完成自救。

从立志减肥到坎坷上市

似乎每一个企业都少不了一段精彩的创业故事，只是和其他企业创始人的故事不大相同，Keep创始人王宁的故事有些许“另类”。

2014年，体重180斤的王宁体验了一把“毕业季就是分手季”的戏份。在“失恋”的刺激下，王宁立志要把体重减下去。在找遍网上所有的减肥社区，看了大量有关减肥的内容之后，王宁终于用半年的时间成功减到128斤。

这种“脱胎换股”的事迹让王宁很快成了朋友们的“减肥顾问”，也让王宁看到了一个商机，并开始着手创办一个健身锻炼App——Keep。

经过前期市场调研以及冷启动阶段之后，王宁拿到了人生中的第一笔投资。泽厚资本的300万天使轮投资，让王宁得以录制版权视频形成核心交付内容。此后，凭借“免费课程”和“健身社交”两大法宝，Keep迎来了野蛮生长时期，上线100天便收获了100万注册用户。

这样的生长速度也很快引起了更多资本的兴趣。据天眼查显示，自2014年成立以来，Keep成立9年来先后获得8轮融资。投资方包括软银愿景基金、高瓴资本、GGV纪源资本、腾讯等。其中最大一笔融资为2020年12月完成的3.55亿美元F轮融资。



来源：天眼查

资本的入驻无疑为Keep提供了巨大动力，Keep上线后的289天获得千万用户，第921天用户已然突破1亿。仅用两年半的时间用户数就突破一亿，这样的速度纵观中国互联网史也是鲜见。

当然，“功劳”并非只属于资本，社会环境的变化也是Keep出圈的一大因素。

疫情期间全民健康意识猛增，很多人开始重视自身的健康问题，通过运动健身App来满足自身促进健康生活方式需求的用户群体不断扩大。而Keep作为线上健身工具的绝对头部，自然成为了最大受益者。

在2020年和2021年，Keep平台平均月活跃用户分别为2970万和3440万，共记录约17亿次锻炼次数。另据灼识咨询报告，按2022年月活跃用户和用户完成的锻炼次数计算，Keep在中国线上健身平台排名第一。

被“催熟”的企业，终究要为背后的资本负责。Keep成为国内绝对的线上健身领头羊之后，便开始了上市之路。不过Keep并没有在二级市场表现出强大的吸引力，上市之路也变得非常坎坷。

2022年2月25日和9月6日，Keep两次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。可惜两次申请均未在6个月内未通过聆讯，IPO申请转为"失效"。到今年3月28日，Keep再次向港交所主板更新上市申请，幸运的是，Keep终于在港交所有了一席之地。

三度冲刺港交所，表明了Keep上市的决心，也透露出了其急需“输血”的现状。

手握流量却陷变现迷途

表面光鲜亮丽，实则狼狈不堪。虽然Keep拥有大量用户，但就是“不会”赚钱。

从上线至今，Keep在变现方面经历过无数次尝试。比如在2018年尝试线下健身房，当年3月首家线下健身房北京华贸Keepland正式营业。又比如在2019年涉及餐饮，上线餐饮小程序，主打轻食沙拉外卖，而后因为无实体店涉嫌违规。

屡战屡败，也让Keep的亏损在不断扩大。根据公开资料显示，2020年-2022年，Keep对应经调整亏损净额为1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元。

当然，在不断地尝试中，急于上市寻求资金的Keep，还是勾勒出了一个“看得过眼”的商业版图。

从招股书来看，Keep目前的收入来源分为三块，分别是会员订阅及线上付费内容，广告及其他收入，以及自有品牌运动产品。