研报精选 | 房地产销售触底，地产行情的三条思路

sanasnoz

事件
中国人民银行发布数据：居民中长期贷款同比少增幅度收窄。2022年11月，社融存量343.2万亿，同比10.0%，新增社融19900亿元，同比少增6083亿元，新增人民币贷款11400亿元，同比少增1621亿元，新增居民中长期贷款2103亿元，同比少增3718亿元。
精选观点
中邮证券：交叉验证，房地产销售逐步触底
1月新增居民中长期贷款底部盘整，少增幅度虽未明显反弹，但也没有继续走弱。居民中长期贷款与购房按揭贷款紧密相关，可作为观测商品房销售的重要指标。
居民中长期贷款、克而瑞销售数据交叉印证，地产销售或正逐步触底，两者差异或来源于居民购房行为的去杠杆化。克而瑞数据显示，11月TOP100房企销售额单月同比下降26.9%，10月为同比下降33.2%，因此说明房企销售额降幅在逐步收窄，居民中长期贷款和房企销售数据形成交叉验证。
市场对地产的认知差尚未完全修复，看好地产行情持续性，推荐三条思路：优质民企信用修复、区域格局优化、行业见底复苏。
事件
国家统计局数据：1-11月全国商品住宅销售面积10.27亿平方米，同比降幅扩大至26.2%，商品住宅销售额10.42万亿，同比降幅扩大至28.4%。
德邦证券：住宅销售疲弱投资下行，保交楼下竣工累计同比略有改善
商品住宅销售降幅扩大，基本面复苏压力犹存。近期，地产“三支箭”齐心协力，助力房企缓解流动性压力。政策端持续优化，近期武汉、南京等部分高能级城市优化调控政策，稳定市场预期，促进房地产行业平稳健康发展。1-11月全国商品住宅销售面积10.27亿平方米，同比降幅扩大至26.2%，商品住宅销售额10.42万亿，同比降幅扩大至28.4%。
第三支箭为A股房地产注入融资活力，加之政策预期转好，“第一支箭”和“第二支箭”有望进一步推进。A股房地产企业利好，优质房企新增再融资渠道，出险房企亦可补充流动性应对刚兑并完成保交楼