A股再曝83亿惊天坏债！幕后黑手如何设局掏空国企能源巨头？

arrarpetahack

能源巨头上海电气的雷区还在持续引爆。
7 月 27 日晚间，上海电气发布公告称，其董事长郑建华涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。
此前上海电气的控股子公司上海电气通讯技术有限公司 ( 以下称 " 通讯公司 " ) ，曾因 77 亿股东借款、87 亿应收账款的财务窟窿让市场大吃一惊。
在通讯公司巨额应收账款曝光的同时，原上海电气副总裁、后为通讯公司董事长及法人代表的吕亚臣，也因为同样的原因在今年 4 月被纪委调查。
在上海电气 5 月 31 日最新发出的重大风险提示公告中，通讯公司还追加了 12.5 亿的商业银行欠款。
这场祸起控股子公司财务暴雷的危机，开始慢慢拔出萝卜带出泥，牵扯出了越来越多的 A 股上市公司。
财务隐患不除，大厦将倾矣。



" 亲儿子 " 为何成 " 老赖 "
从以往的新闻中，我们很容易能得出一个规律：通过子公司向母公司借款、开展业务往来和投资活动等，通常是大股东非法转移上市公司资产的常用手段。
这也许可以解释，为什么控股子公司应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险，会让上海电气被拖累，面临 83 亿的巨额坏账风险。
公开资料显示，上海电气公司曾向通讯公司提供了 77.66 亿的股东借款。此外，上海电气保有投资通讯公司 5.26 亿的股东权益账面值。
也就是说，上海电气被套在通讯公司的钱合计达 82.92 亿。
但是通讯公司目前有 86.72 亿的应收账款余额，22.30 亿的账面存货余额，还欠着商业银行 12.52 亿。
如果情况乐观一点，通讯公司的应收账款能收回，这 22.3 亿的存货能全部卖出去变现，上海电气起码能追回借款，投资的钱也不会全额损失。但从现实来看，上海电气很可能要竹篮打水一场空。
今年 3 月，普华永道刚对上海电气出具了 " 公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 " 的审计意见。
5 月底，上海电气就被上交所发函，要求其核实通讯公司大额应收账款无法收回等事项。隔天上海电气才将有关情况全盘托出。让人不解的是，在公司 2020 年的年报中，关联方借款的数额只有 10.15 亿，但在此次公告中，关联方借款直接飙升到了 77.66 亿。



直到这时，市场才知道上海电气 " 暗中 " 给通讯公司送了这么多钱。7 月 5 日，证监会正式向上海电气下达《调查通知书》，因其涉嫌信息披露违法违规，对其进行立案调查。
除了上海电气蹊跷的财务状况，通讯公司的股权架构也十分古怪，除 40% 的股权为上海电气所持有外，剩下的 60% 通过股权穿透后，显示均为自然人持有。



其中前几大股东的实控人，均与第六大股东上海奈攀企业有关联。这 60% 的股权看似被几家公司分散持有，但它们极有可能为一致行动人。另外通讯公司的法人代表沈欣也以 3.83% 的出资比例，位列上海奈攀企业的合伙人名单。



从目前公开的资料看，这几位实控人名下均有多家小微企业，有些还被法院列为失信被执行人，或是身陷立案起诉的风波。



这其中牵涉最广的，是在这 60% 的持股中，拥有股权最多的隋田力。截至目前，隋田力已疑似牵涉到上海电气、国瑞科技、中天科技、汇鸿集团等多个上市公司应收账款逾期的债务危机，预计拖欠高达上百亿的合同款。
关键人物隋田力的资金腾挪大法
隋田力何许人也？为何能与这么多大型国企产生关联？
资料显示，1961 年出生的隋田力，大专毕业后就前往部队服役，一呆就是 15 年。1994 退役后，担任江苏省政府公务员。
1998 年进入星地通研究所，是他在通信行业的事业转折点，此后便开始逐步建立自己在通信领域上下游通吃的行业地位。
追根溯源，隋田力名下的企业主要是上海星地通通信科技有限公司（以下简称 " 星地通 "）和一家新三板上市公司海高通信，分别从事通信技术研究、通信硬件贸易和电信运营的软件开发。



从星地通的对外投资活动来看，隋田力通过层层股权的嵌套，铺开了一个横跨通信行业上下游供应链的资本谱系，成为多家上市企业的上游供应商或下游客户。
上海电气在公告里提到，通讯公司采取的销售模式是由客户预先支付 10% 的预付款，其余款项在订单完成和交付后按约定分期支付。
但是在和上游供应商进行交易时，通讯公司一般要交付全额货款。这就为供应链中的各方提供了巨大的操作空间，只要贪念一起，就是暴利的无本生意。



隋田力深谙此法。
在牵涉的多个上市公司中，星地通与 *ST 华讯的业务往来十分密切，是其稳定的供应商。据公司年报显示，2016 —— 2018 年 *ST 华讯分别向星地通预付款 5.39 亿、5.99 亿、3.11 亿，在公司全年营利中占比极高。
天下没有不透风的墙，*ST 华讯向星地通连年的高额预付款，很快引来了监管部门的注意。
2019 年上交所就当年的预付款，向 *ST 华讯发了一篇问询函：
" 年审会计师就上述预付款实施了函证、检查等审计程序，其中上海星地通通信科技有限公司的回函与其他信息未能相互印证，其他单位未能取得回函或回函不符，无法实施其他替代程序，因此年审会计师无法判断上述预付款项余额的恰当性。"
除了预付款存疑，*ST 华讯与下游客户的合作也十分耐人寻味。
同样是针对 2019 年的审计报告，上交所又发了一篇问询函，称无法判断 *ST 华讯全资子公司南京华讯向一家名为富申实业公司销售商品，营收所得 2.09 亿的交易真实性，以及相应的收入确认与成本结转是否恰当。
当时不仅 *ST 华讯的会计师对公司年报出具了 " 无法表示意见 "，*ST 华讯的独董还出来发声明，称发现南京华讯的人都跑了，这些糊涂账根本查不了。截止 2019 年底，南京华讯应收账款中，富申实业有 1.3 亿没有结清，但数额的真实性依旧存疑。
巧的是，富申实业公司恰好也是此次通讯公司欠账不还的客户之一。



后面 *ST 华讯发布公告称，经过公司自查，的确存在通过虚假合同进行交易的情况。就南京华讯与富申实业交易的真实性，*ST 华讯称，富申实业到货验收单上的 " 验收合格，符合合同要求 " 字样，是南京华讯的员工林云志所写。
但富申实业咬定不存在南京华讯 " 左手倒右手 " 代签收的情况，并称验收字迹非本公司员工所写，而是星地通公司员工所写。
无独有偶，今年 3 月，*ST 华讯被证监会查明，在 2016 —— 2018 年期间通过虚假销购虚增利润，在证监会点名的关联方名单中，南京普天通信科技有限公司多次出现。
更巧的是，这家公司在今年 6 月与隋田力曾经任职的中国电子科技集团进行重组。截止目前，普天信息系公司累计还拖欠着 *ST 华讯 1536.29 万的合同款项。
*ST 华讯与隋田力不可言说的合作秘密，至此也可见一斑，
通过控制行业上下游，隋田力为各大上市公司精心准备了 " 请君入瓮 " 的资金腾挪把戏。这其中有谁是不请自来，又有谁是不慎踩雷？
这场牵涉 A 股通信行业极深的连环大瓜，恐怕还要很长一段时间才能看懂。
文 / 李佳华、邓振淳