A股下跌原因找到了！全球市场不眠之夜，美股大跌，道指跌1300点

前程无忧

今日，A股市场午后风云突变，三大股指均从日内高位连续杀跌，并均以全天最低点收盘，收盘跌幅全部超过1.5%。









上证指数今日走势

截至收盘，上证指数报2728.76点，下跌1.83%；深证成指报10029.57点，下跌1.70%；创业板指报1887.04点，下跌1.60%。

其他亚太市场也大面积受挫。澳大利亚标普200指数重挫6.43%，韩国综合指数下跌4.86%，日经225指数下跌1.68%。









亚太市场今日表现

多个市场走低，或许和午后美股三大股指期货跳水有关。此外，今日下午，市场盛传桥水基金爆仓消息，晚间桥水基金创始人达利欧向媒体表示，“我向你们保证这完全是错误的，桥水一切安好。”

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午后下跌并非毫无预兆

今日早盘，美股三大股指期货全线下挫，纳斯达克100指数期货跌幅一度达到4%，但当时A股市场并未受此影响。

午后，美股三大股指期货跌幅继续扩大，且全部触及交易限制区间下限，引发市场对于美股今日开盘后走势的担忧。此时，包括A股在内的亚太市场纷纷出现回调。

晚间，美股三大股指期货价格全部处在交易限制区间下限，小型道指期货下跌3.92%，纳斯达克100指数期货下跌4.43%，标普500指数期货下跌3.69%。（均为3月合约，下同）



























美股三大股指期货走势

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美股期指牵动市场神经

在近期美股巨震的过程中，美股三大股指期货的夜盘走势对美股开盘后的表现具有鲜明的指引作用。

而美股期指的夜盘交易时间恰好覆盖了亚太市场的开盘时间。正是因为如此，美股期指的夜盘走势显著影响到亚太市场的投资者情绪。

仅以最近两个美股交易日为例：

3月16日，美股三大股指期货夜盘全部大幅下跌并触及交易限制区间下限，带动亚太市场全线重挫，澳大利亚股指跌幅接近10%。而当天美股开盘后也立即熔断，道指收盘大跌超过12%。










3月16日纳斯达克100指数期货夜盘走势

3月17日，美股三大股指期货夜盘全部大幅上涨并触及交易限制区间上限，带动包括A股在内的部分亚太市场探底回升。而当天（即昨日）美股开市后也立即企稳反弹，道指收盘上涨5.2%。









3月17日纳斯达克100指数期货夜盘走势

由此来看，今日，美股三大股指期货再次触及交易限制区间下限，稍晚美股开盘或许又不容乐观。

有分析人士认为，迷你纳斯达克100指数期货等美国期指品种的意义在于：其几乎24小时的交易时段，一旦出现全球性新闻和大事件，投资者就能通过流动性强、灵活性高的期货采取行动，无需等到股市开盘再管理相关头寸。

在此前多次美股大幅波动中，都能观察到纳斯达克指数主要成分股遭抛售，但是迷你纳斯达克100指数期货成交量却明显攀升，这意味着投资者正在积极运用相关指数期货对冲市场下跌风险。

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金融市场又迎来不眠之夜！美股再次全线暴跌，道指一度跌近1300点

今日晚间，市场恐慌加剧，美股开盘大跌，标普500指数开盘下跌136.10点，跌幅5.38%，报2393.06点；纳斯达克指数开盘下跌410.90点，跌幅5.60%，报6923.83点；道琼斯指数开盘下跌1268.10点，跌幅5.97%，报19969.29点。

美股科技股下挫，苹果跌4%，微软跌5%，亚马逊跌3%，谷歌A股跌5%，Facebook跌7%。美股石油股表现疲软，英国石油跌6.2%，荷兰皇家壳牌A跌6.3%，巴西石油公司跌15%，雪佛龙跌7%，埃克森美孚石油跌2.5%。

股抗疫概念股逆市拉升，诺瓦瓦克斯医药涨6.4%，Moderna涨6.3%，吉利德科学涨2.2%，Inovio Pharmaceuticals涨2%，雷克兰医疗工业涨1.38%。

热门中概股集体下跌，阿里巴巴跌4.07%，京东跌4.82%，百度跌4.47%，微博跌6.21%，拼多多跌5%，蔚来汽车跌幅扩大至逾21%，网易跌4.05%。

04

全球最大对冲基金被传爆仓

今天市场流出一则传言，桥水“爆仓”了。据《中国基金报》报道，桥水基金中国区总裁王沿对此直言：“假的，今天所有的传言都是假的。”随后，有媒体披露出桥水基金创始人达里奥在今日（3月18日）向投资者发送的《每日观察》，回应了近日市场关于该基金表现愈演愈烈的质疑。

达里奥在客户信中披露了旗下基金今年的净表现：

All Weather (10%波动率)下跌约12%。

All Weather (12%波动率)下降了约14%。

All Weather China RMB已经下跌了约9%。

Pure Alpha (12%的波动率)下跌了约14%。

Pure Alpha (18%波动率)下跌了约21%。

Pure Alpha Major Markets (14%的波动率)下跌了约7%。

Pure Alpha Major Markets (21%的波动率)下跌了约11%。

Optimal portfolio (10%的波动性)下跌了约18%。

“虽然这样的表现不是我想要的，但这与我在当前情况下的预期是一致的”，达里奥解释道，“因为我们仓位向长期倾斜，以便我们能够利用金融/经济体系的流动性，利率水平相比其它资产的预期回报率偏低，以及没有经济下滑的即刻迹象(虽然我们确实担心经济低迷会是什么样子，因为存在财富、政治和地缘政治差距和冲突，使得央行在此期间缺乏刺激经济的能力)。”

随后，达里奥进一步阐述：“其实从1月，桥水就已经开始跟踪观测疫情的影响，并讨论了是否应该偏离其压力测试系统，不过经过一段时间的观察，桥水认为此次病毒的影响并没有超越其风险模型，是已知风险中的一种。（桥水的风险模型已经涵盖了朝鲜伊朗核扩散危机、美国反资本主义浪潮、网络攻击、地震等自然灾害）但显然这种风险已经超过了过往所有经验。桥水现在正在做的，是把损失控制在可承受的范围内。“

达里奥强调，桥水经历过此种程度的基金回撤，且每次净值都会回来。“桥水已经成立了45年，我和桥水已经遇到了很多次类似的风险。这次的损失在可接受范围内，我们有能力恢复过来。因为我们保持足够的流动性，可随时调整头寸。”

同时他还表达了对未来的信心：“过去，我们从这些（表现最差的）时期中汲取经验并走了出来，未来预计还会这样。例如，我们正在按照公司和部门来深入研究病毒的影响、以及评估病毒在疫情爆发地区影响的方法，从而在病毒的传播方式，日后另外一种病毒卷土重来之时，我们就能拥有优势。这就是我们学习的方式，并将我们的学习嵌入到我们的系统中，这个系统永远不会忘记，而且能比我们更快、更准确、更冷静的处理信息。”

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任泽平：做好应对全球经济金融危机的准备

任泽平今日发研报认为，疫情全球大流行可能会成为全球经济金融危机的导火索，高杠杆是风险之源，美国股市泡沫和企业高债务是火药桶，可能成为风险策源地，情况比想象中的严重。

其表示，目前来看，由于国情不同，欧美在采取强力隔离、暂停聚集性活动等措施可能不如中国，这势必导致海外的防疫过程会更漫长，由此付出的代价可能比中国更大。

任泽平在研报中认为，中国无须跟随美联储大水漫灌，我们在疫情防控和复产复工上都走在全球前面，未来最主要是防范海外疫情的二次输入风险，做好应对全球经济金融危机的充分准备。

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