京东发Q1财报，刘强东称“倍感自豪”

前程无忧

中国电商第二把交椅之争，京东先交答卷。

5 月 15 日，京东 [ JD ] 发布 2020 年 Q1 业绩报告，净营收 1462 亿元，同比增长 20.7% ，超出市场预期。得益于疫情期间京东物流的超预期表现，Q1 新增超 2500 万活跃购买用户，截至 3 月 31 日，京东年度活跃用户数同比增长 24.8%，至 3.874 亿，移动端 DAU 同比增长 46%。刘强东表示，" 对京东在疫情期间保持正常高效运营倍感自豪。"
物流及其他收入猛增 54%

物流对于京东的护城河价值，在新冠疫情下得到充分显现。

新冠疫情爆发后，全国物流行业几乎全面停摆，与四通一达相比，京东物流在 2 月 22 日已全面复工，并保持高效率正常运营。在疫情居家的场景下，促进更多京东老用户回流。

此前，包括天风证券在内的多家投行和券商认为，疫情对京东的冲击可控，物流和自营业务将在疫情期间得到正面提振。Q1 业绩报告透露，京东物流目前拥有 730 多个仓库，总建筑面积约 1700 万平方米，在财务报表上，物流及其他收入获得 54% 的逆势强劲增长。

京东物流版图中，包括即将去纳斯达克上市的即时配送玩家达达集团，京东是达达的第一股东，持有 47.4％的股份，也是达达最大的客户。而外界对京东物流的 IPO 也猜测不已。

2019 年末，据路透社消息，京东物流已与银行就潜在首次公开募股 ( IPO ) 进行了初步接触，为 80 亿至 100 亿美元筹资计划做准备，上市时间或为 2020 年下半年。虽然京东官方对此不置可否。

用户的高增长与京东物流在疫期的超预期表现不无关系。
股价被拼多多反超

今年的美股市场上，京东与拼多多都经历了股价 " 疯涨 " ——拼多多市值累计涨幅超过 40%，京东今年股价累计涨幅则超过了 33.5%。

5 月 13 日，拼多多股价大涨 5.26%，报 57.83 美元，市值达到 692.59 亿美元，反超京东，再创新高。拼多多若能长期保持股价高于京东，则意味着这家成立不到五年的公司坐上了中国电商的第二把交椅。

股价上涨得益于 " 百万补贴 " 的加码。据拼多多 2019 年财报显示，其 GMV 破万亿，平台年活跃买家数达 5.852 亿，年营收 301.4 亿元，重视用户数的美股市场给予了拼多多更高的估值。

拼多多在现金储备方面，持有现金、现金等价物及短期投资共计 410.6 亿元，其中不包括 2020 年一季度 11 亿美元的定向增发融资，黄峥宣布 " 百亿补贴 " 成为拼多多长期战略。1 月底，拼多多划拨 10 亿元专项资金，为每一笔发货的订单提供 2 至 4 元的专项补贴，以降低商家的运营和现金流压力。

但从单个用户价值来看，拼多多客单价远低于京东。黄峥在拼多多 2020 年财报后的电话会议上表示，疫情对公司 Q1 业绩有负面影响，这些补贴可能会在短期内影响公司的收益和股东回报。

一周后的 5 月 22 日，这些猜测可能会有答案。

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文 / 陈乐仪