好未来：股价持续攀高，他们是如何做到的？

sanasnoz

按时间顺序发布的好未来系统原创文章（对好未来爱之深）：

《教育培训，拥抱好未来的学而思》，2014年。

《学而思面对的素质教育问题与政策压力》，2018年3月

《从浑水做空好未来，谈资本市场与教育行业》，2018年6月

《【美股】好未来：政策压力聚集，培优增长乏力》，2018年8月

《好未来的在线教育赛马》，2018年11月

北京时间4月29日，好未来公布财报。引用芥末堆报道数据，2016财年好未来净利润超一亿美元，同比增长53.2%。好未来也是2016年初《投资者商业日报》评选出的美国股票50强榜单的第二位。好未来成功在哪里，不仅是投资者关注的事情，我想也是在线教育从业者需要学习和思考的。

1. 产品与服务实现标准化，低成本实现高品质价值交付

教育行业是个慢行业，之所以慢，在于复制难题。如何能弱化教师个性化教学，降低教师教学门槛是最重要的。学而思以理科为主，能较好的实现标准化。教学与研发分开，并且研发致力于标准化课程的开发，使教学环节门槛降低，只需要来自理科的名校应届生即可较好的完成教学，大大降低了成本，提升了教学效率，解决了扩张问题。

当前，虽然也有一些学校可以通过挖人、或者制定一定的规则选拔老师，但是在课程上做不到好未来的标准化。未来当利益出现分歧，还是有可能面对新东方各自为政的局面。本质上，教育行业在教学环节是需要解决弱化老师，还能提供优质标准化问题的。这方面，学而思必然是走在前面的。

这部分，我认为是整个教育行业最关键和核心的，也是互联网领域的人进入教育行业最不了解的部分：找不到一种低成本、标准化解决教学效果和教学质量的方法，很难实现高速成长。即使有再多的流量，依然是一种慢生意，依然会面对上市退出的收入和利润压力。

这一块必须要提一点，就是教育和电商等其他行业最大的差别。教育领域如果大家不认可某个产品服务，是不会付费的。一方面是教育客单价本身就高，另外更重要的，谁也不愿意拿孩子的时间开玩笑，尤其是时间周期偏长的比如出国留学这种事。所以，教育创业项目如果在交付产品和服务这一步无法保证优质，那收入很难上去。

2. 通过自建信息服务网络和口碑建设，实现低成本招生

教育行业第二大头是招生问题，许多小机构之所以能在地方抵抗大机构，是牢牢握住了线下招生渠道。在巩固老客户，通过老客户获取用户方面，好未来主要是通过服务质量来增加老客户续班率，以及通过老客户口碑获取新客户。“免费试听，不满意退钱”政策，让一些家长先让孩子免费听一遍，然后再重新报班。

学而思最早就是利用网络起家的，像奥数网、中考网、作文网等都是学而思的网站体系中的一部分。通过eduu论坛，不断地增加小升初政策等家长非常关心的问题内容，获取家长用户。然后通过其他网站群各种将用户导入整个学而思的体系中。通过这种方式，学而思每进一个城市前，都是先要通过eduu论坛进入的，现在更名家长帮套路也是一样的。之所以每个城市都是花一两年时间建立网络内容，主要是每个地区的升学政策有很大差别。而学而思主要是通过小学来切入，通过优质的教学和服务增强续班率，延伸到中学。

所以，网络化的招生，流量或者说IP内容是王道，包括沪江网、学霸君在内的许多公司，均是先靠服务于教育用户的内容获取到大量用户，然后再逐步走上变现之路的。

3. 经营扩张稳健可持续，稳扎稳打的城市扩张策略

教育行业是个慢行业是有道理的，尤其是在K12领域。K12的慢表现在每个地区政策不同。而IT领域的慢，表现在每个具体领域都有一些不同的特质和区隔。另外，对于行业整体的慢表现了教学人员需要时间培养、落地招生体系需要逐步建立。所以，教育行业每扩张一个校区、一个城市、一个品类，都需要投入类似于重新做第一个校区、第一个城市、第一个品类的精力。我觉得这其实并不夸张，教育行业公司老板也算连续创业者了。

学而思的稳健扩张上一部分已经提过了，他主要是通过网络先行的策略，一步步去铺设城市。先低成本获取流量，再将自己标准化的教学体系搬进去。通过逐步测试，稳住脚跟，然后在当地迅速扩张。我有一个地方上的朋友即体会到了学而思扩张给他传统的校区带来的压力。

这部分互联网人最容易犯的毛病就是想快，但是每一个课程品类、城市都做不精。最终的结果虽然大而全，虽然有流量，但是收钱非常难。比如许多所谓平台类的教育就是面对这种问题，其核心点还是没有抓住教育交付产品中真正的本质。在教学行业，做量是没有意义的，家长或者学生不会因为你能做很多品类而选择你，如果是这样的话，他们就应该选择百度教育。而实际上，在做具体产品服务的选择上，家长和学生通常是选择那些自己觉得能够带来最终求学或者求职效果的，对于其他的因素都是在说明这些点的。所以，平台大而全的价值最多是带来免费流量，但对带来转化没多大价值。转化只能是深耕能够交付的价值。

4. 投资布局具有前瞻性，攻防均可

学而思更名好未来就是集团战略调整的重要一步，其中最核心的一点我认为是对科技的强调。其实学而思的成功本来就离不开互联网，而全球在线教育的兴起，好未来当仁不让的成为中国互联网+教育的领军企业。好未来的“未来之星”项目，以及从好未来独立出来的未来工场，可谓是教育行业里非常重要的YC模式的孵化器。

学而思在近些年投资了多贝、宝宝树、奇迹曼特、果壳、励步少儿英语、Minerva Project等企业。好未来不仅会对原有的业务体系进行补充，比如励步少儿英语就是在原有的教学体系中的补充，在招生体系中好未来也会不断并入前后端流量资源。比如宝宝树就可以成为好未来小学或者更低龄家长用户的获取渠道。

而好未来本身也已经成为中国教育的品牌，在国内国外均有影响力。这也让好未来以及好未来系的企业具有较强的行业认知度。好未来投资的项目也成为行业中质量标准的代表。这也让好未来有更多机会获得优质项目源以及需要大资金投资优质项目的时候有较强的融资能力。无论是获取中国、美国的项目还有资金，好未来现在均是一个优质的象征。

当然，随着城市不断的拓张，好未来总会有在传统优势领域成长停滞的一天。但这依然不能改变这是一家能够持续稳定给投资者带来回报的企业。随着中国二胎政策的推行，在未来5-10年，还将给好未来带来新一轮的业绩促进。

作者博实，欢迎与作者交流（微信号：wgb929）。