下半年形势越来越复杂了！高层提出“先立后破”，有点像2020年初

白刃玄衣及

7月31日，备受关注的PMI数据公布。
这次的数据，印证了我们之前的判断：需求萎缩得有点快。
7月份，制造业采购经理指数为50.4%，相比上月下滑0.5个百分点（前值50.9%），预期值为51.1%。



分项来看：
内需方面，新订单指数50.9%，相比于上月回落0.6个百分点；
外需方面，新出口订单指数为47.7%，相比于上月回落0.4个百分点；
生产方面，生产指数为51.0%，比上月回落0.9个百分点；
价格方面，原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为62.9%和53.8%，高于上月1.7和2.4个百分点。
啥意思？
内需、外需全都在走弱，供给随之下降，已经出现供需两弱的苗头。
更让人担心的是：原材料价格还在涨。
注意：出口新订单指数已经连续4个月回落，是2020年7月以来的新低。
注意：原材料价格居高不下，中小微企业的压力很大，中、小型企业PMI分别为50.0%和47.8%，低于上月0.8和1.3个百分点。



显然，最近几个月以来，小公司、小企业、小工厂没去年那么景气了，虽然还没到危急的地步，但毕竟事关千千万万个就业岗位，事关我们每个人的收入和支出，不能掉以轻心。
数据摆在这，形势比人强，怎么办呢？
这份PMI数据，不要孤立地看，在7月30号，高层开了一个会，上面其实已经很重视了。
这个会，有多重要？
一般来说，每年都会召开3-4次以经济为主题的高层会议，分别在四个季度中穿插举行，一般是在4/7/10/12月，不过10月份有时候也不会开，这个会是总结上一季度的经济工作，并为下一季度的经济工作定调，相当于季度会议。
而这4次会议中，7月底的这个会，承担着承前启后的作用，决定了下半年的货币、财政、产业、就业政策走向，从重要性来看，仅次于给第二年定调的12月会议。
蓝白大概看了一下这次的内容，与上次4月份开的同规格会议相比，措辞发生了不小的变化。
感触最深的一点是：形势越来越复杂了！
相比4月份，这次删掉了两句话。
第一句：“稳增长压力较小的窗口期”。
经济压力较小的“窗口期”，稍纵即逝，此一时彼一时，下半年要比年初困难。



第二句：“货币政策不急转弯”。
“不急转弯”这句话没了，其实说明已经“转弯”了。
换句话说：货币政策的宽松，将是下半年的主基调，前几天的降准，其实是一种“铺垫”。
增加了一句话：外部环境更趋复杂严峻。
这句话也不难理解，蓝白在7月20号的文章结尾跟大家提过，下半年最重要的事件，其实是大流行会不会卷土重来，现在，大家已经知道delta多厉害了，不多讲。
以上这些话，是针对经济、内外需、产业、外部环境的研判，是对当下处境的清醒认识，这些预判，其实已经反映到PMI数据上了。



要破局，当然要有新提法。
比如，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
先立后破，这个提法非常值得关注。
上文说了，今年小微企业生存压力最大的原因，是大宗商品、原材料价格飞涨，尽管从6月份以来各类行政监管措施层出不穷，各部门都在严厉打击哄抬价格、囤积居奇，但从最新的PMI数据来看，下游企业的进货价格依然高企。
问题出在哪？
说到底，还是市场对“碳中和”的预期太强了，不少地方为了快速实现目标，一窝蜂的减产、持续压降上游的产能，很容易造成短期供给大幅压缩，同时又再次强化市场对于供需失衡的预期，吸引资金炒作。
李奇霖举了个例子，今年上半年，粗钢产能同比增长了11.8%，本月多省份出台了粗钢减产的文件，按照2020年产量同比零增长计算，下半年粗钢需要同比下降11.6%左右。



算来算去，在供给有刚性的预期之下，针对大宗商品价格的调控见效很慢。
此时高层一锤定音，纠正地方的碳中和思路，从“先破后立”转变为“先立后破”，信号意义很强。
第一财经采访了厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强，他认为，“先立后破”是指：先把减碳的基础设施做好，在保证经济平稳运行的基础上，才能开始去煤减碳。具体来说，包括新能源系统、电力体制改革、碳排放权交易等多方面工作。
林伯强强调，与欧美发达国家不同的是，中国的经济发展还需要高质量增长。如果先破后立，那将对经济造成较大冲击。先立后破是最为稳妥的做法，现阶段保障能源安全、电力充足稳定供应依然重要。
翻译一下：先稳增长再说，别那么激进。
大家可以梳理一下：降准、货币重启宽松、稳增长窗口已经过去、先立后破。。。
这样的形势，与2020年初有点像。
同样的增长压力，同样的货币宽松，同样的中小企业生存境况，同样的大学生、农民工就业压力。
如果7月降准之后，8-10月份开启降息进程，银行手里的钱，也会像2020年那样，极度充裕。
这是一把双刃剑。
还是李奇霖的报告，他发现：现在市场可能出现了制造业融资有效需求不足，银行资金放不出去的现象。
近几日，国股银票转贴现利率大幅下行，7月29日，1个月期的国股银票转贴现利率仅有0.41%，创下了近年来的新低。



银行手里给实体企业的信贷额度非常充足，可小微企业没有贷款的欲望。
这个时候，监管又严控房地产和城投的融资，导致银行去抢票据，票据利率就会大幅下行。
这样看，下半年怎么把银行手里的钱，精准输送到实体经济中，疏通资金的“堵点”，才是重中之重。
一方面，调控肯定还是会对房地产严防死守。
只要“限贷令”、“三道红线”、“打击经营贷流入楼市”这三个政策严格执行，银行手里水再多，房地产也是死水一潭。
另一方面，银行对小微企业的放贷信用门槛，大概率会继续下降，同时严管金融空转和票据套利，想办法让银行把钱贷出去。
种种表述和政策，都是为了四个字：保住就业。
来看三组数字：
6月份，16-24岁人口的调查失业率为15.4%，相比于5月上行了1.6个百分点。
同时，16-24岁人口的失业率与25-59岁人口的失业率差距在2021年持续走阔，现在已经达到了11.2%。



2021年，全国高校毕业生总人数909万，并且据教育部预测，2022年全国高校毕业生人数将超过1000万人。
因此，这一次开会，专门强调了一句话：“强化高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。”
有时候，我们会因为工作不如意、老板甩脸色、同事相处不来，感到无比烦闷。
但蓝白想说的是：哪怕这份工作正在消磨你的理想和斗志，哪怕有再多的不如意，2021下半年，希望我们还能有这份稳定的工作和收入，在风雨欲来的时代里，能保护自己的家庭和孩子。
相信这个世界会变好，共勉。

内托体头

没有实体，一切都是空中楼阁

六月清晨搅

是什么导致内需减弱的？大基建？原材料？还是真的是人口红利减少？我自己做内销的，今年确实生意难做，明显感受到了。我们这边外贸也很困难。

就放荡不羁就h

开源创收，大力发展实体经济，大力发展科技型的高精尖企业，才是根本之道。

我放心你带套猛

经济的根本出路在于市场化，市场才是经济的根本，这是无论如何也改变不了的事实。

晓望爷

市场经济不是好玩的。

poney

农民外出打工，能干啥？

poney

正视滞涨周期的到来。不可怕

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关注。

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