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作者：刘晓博
今天（11月25日）出版的《人民日报》在第六版“学习贯彻党的十九届五中全会精神”栏目，发表了副总理刘鹤题为“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的文章。
文章谈到了楼市、股市、金融、城镇化、收入分配等重要问题，透露了高层的最新观点。
下面我先引述文章内容，然后给出点评。
1、楼市
关于楼市，文章说：
房地产业影响投资和消费，事关民生和发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持租购并举、因城施策，完善长租房政策，促进房地产市场平稳健康发展。
点评：“房地产业影响投资和消费，事关民生和发展”，这是近年来高层对房地产比较新的表述，值得高度重视。一方面，它肯定了房地产对投资、消费、就业的巨大作用；另一方面，也指出了房地产“灰犀牛”的特征。
这段话是在讨论消费和投资的时候说的，在消费方面文章提出“增强消费对经济发展的基础性作用，全面促进消费”；在投资方面，文章提出“推进一批强基础、增功能、利长远的重大项目建设。”
由此可见，未来在投资方面大基建、新基建、大项目仍然非常重要。
至于房地产，正如文章所说，同时“影响投资和消费”，是非常重要的。所以结论是“促进房地产市场平稳健康发展”。
文章还重申了“房住不炒”、“因城施策”等要点，未提及“房不刺激”。但这不意味着楼市政策出现了什么变化。未来国家对楼市、股市的政策，肯定是“稳住中军，先锋突进”。
“中军”是房地产，权重太大，每年卖地收入接近7万亿，新房成交16万亿，二手房成交7万亿，这些简单相加就是30万亿的交易体量。而中国的全部社会消费品零售总额，也不过41万亿（均为2019年数据）。
最近，央行行长易纲在“央行研究专栏”发表了题为“再论中国金融资产结构及政策含义”，也谈到了房地产的“大而不能倒”，他说：
研究金融资产，还离不开房地产。根据人民银行调查统计司的调查，在 2019 年城镇居民的家庭资产中，住房资产占比接近七成，超过居民持有的金融资产。
房地产与金融资产之间存在对偶关系：一是房地产是居民和企业的重要资产，居民和企业又通过房地产融资构成对银行的负债，银行的金融资产部分对应着居民和企业手中的房地产。二是大量贷款以房地产为抵押品投放，房地产价格上升会通过抵押品渠道撬动更多的贷款，两者之间会相互强化。
近些年来，新增房地产贷款占新增人民币贷款的比重从2010 年的 25.4%升至 2017 年的 41.5%。
所以展望未来，房地产仍然是中国稳增长、保就业、撬动消费的重要渠道。国家对房地产行业的态度，不是一棒子打死，当然也不允许出现核爆式大涨。国家要小心翼翼地把房地产装入核反应堆，让它巨大的能量平缓输出，持续、稳定为经济“拉车”。
2、股市
关于股市、金融市场，刘鹤的文章说：
大力提高直接融资比重，改革优化政策性金融，完善金融支持创新的政策，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。
点评：“发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用”，是一个全新的表述，也反映了高层对资本市场作用的高度期待。
可以这样说，资本市场搞不好，直接融资搞不好，中国经济转型、建立双循环的新经济格局，就很难实现。
这种期待也意味着，股市未来将有大机会。所以我一直说，未来10年中国最好的进攻性机会在股市，最好的防御性机会在楼市。
启动“印股票的时代”，一直是中国的梦想。最迟在2014年，国家就提出了IPO注册制改革的思路，并在2014年末到2015年6月发动了一轮“政策+杠杆”的牛市。
由于基本制度建设尚未完成，再加上当时金融领域自身的问题，那一轮牛市最后演变成一场风声鹤唳的惨烈股灾，很多人血本无归。随后，经过了金融反腐、证券法修订等，在抓了一个保监会主席、一个证监会副主席，一个前证监会主席投案自首之后，中国资本市场、金融市场终于开始“再出发”。
从“设立科创板”并试点注册制，到创业板注册制落地，金融跑道基本上铺设完成。运动员，也就是各类创业企业已经准备好。但接盘侠仍然在扩容之中，未来将通过构建“第三支柱养老金”的方式，引导居民投资向养老金集中，养老金则通过投资机构操作进入股市。
至此，中国股市将揭开“机构投资者”唱主角时代的序幕，散户直接炒股的时代开始式微，拒绝适应这个时代的投资者，将成为悲壮的铺路石，他们会用自己的身家、血汗来见证历史的变迁。
此外文章还提及，要“多渠道增加城乡居民财产性收入”。
居民怎样才能“多渠道”获得“财产性收入”？无非是股市、楼市、银行理财、信托等渠道。所以，打压某个渠道（比如楼市）是不可能的。 |
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发表于 2020-12-22 07:07:06
