|
|
最新的国内经济数据出炉，不知道客官关注到没有~?整体来看，8月宏观经济继续改善。其中不乏亮点，8月份社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5％，同比增幅年内首次由负转正。
敲重点，疫情是过年期间爆发的，也就是说，疫情至今，消费品零售总额同比增幅首次转正。?贡献度榜单上排得比较高，是化妆品、金银珠宝、日用品、通讯器材的相关消费。上述细分行业的增速分别较7月大幅回升9.8、7.8、4.5、13.8个百分点，分别至19%、15.3%、11.4%、25.1%，明显带动了社零增速。?谁贡献的？可能是搭载着周末“随心飞”去海南岛免税店里买买买的兄弟姐妹们贡献的。（对，“内循环”功不可没，客官快来说说，这里有没有你？）
因为疫情，朋友圈全球旅行照少了，顺带去买奢侈品的行为也少了。但，购买奢侈品的需求没有变！看一眼海口海关发布的统计数据，海南离岛免税新政正式实施截至8月31日，海关共监管离岛免税购物金额55.8亿元、件数612.2万件、旅客83.2万人次，同比分别增长221.9%、147.3%、54.8%。这么联系起来看，海南带来的需求转移或许是8月社零修复加快的主要原因。?其他细分领域里，汽车消费也有亮点。虽然较7月份高点小幅回落，但是8 月汽车消费增速也有11.8%。然而，社零消费中，占比较大的石油及其制品、餐饮、服装鞋帽和家用电器，等都没有明显“回血”。
因此，可持续性上来说的话，金九银十旅游季来袭，加上北方天气转凉，海南自由贸易预计会依然火热；主要社零分项中，汽车消费或维持高增，成品油价格上调难度较大导致石油及其制品类增速可能依然缓慢，总体预计9月、10月份社零数据呈现稳中有进态势。
对应到二级市场上呢？之前，消费、医药、科技的二级市场主旋律也火了一大阵，最近回调后，消费板块的后市将如何演绎？股票市场，尤其消费板块的机会在哪里？
富国基金ETF投资总监王乐乐认为，近期市场处于震荡格局，应当寻找和关注景气度更高的行业。短期来看，当前市场的关注重点，开始从货币宽松、利率下行带来的估值大幅提升，慢慢转向经济改善、消费恢复性增长。
在经济基本面逐步升温的情境下，从经济内循环和外循环的角度看，当摩擦频繁出现时，“外循环”产业链公司将受到一定程度的影响，而内循环公司或将更加受益，比如消费龙头公司属于内循环，整体表现不错。
关于消费，估值到底高不高？
王乐乐：可能消费板块的某些细分行业的估值偏高，消费龙头公司的估值相对来说并不高。例如，消费50指数，涵盖了市场上市值大、净资产收益率较高的一批消费龙头公司，它的估值为34倍。
股票价格等于EPS（盈利）×PE（估值），消费板块的上涨主要源于业绩的“相对确定性”，也就是EPS增长的确定性相对较高，而在震荡环境中，这个“确定性”是投资者关注的重点。
从历史来看，消费板块是牛股辈出的板块，其上涨的本源是居民消费升级带来消费公司盈利能力的提升、基本面的改善，从而带动消费板块股价的上行。大家都知道，消费行业是龙头效应非常显著的行业之一，因此我们要在消费板块内找到真正的牛股，龙头公司值得关注。
未来消费股的成长空间在哪里？细分消费赛道有哪些值得关注？
王乐乐：消费股的核心逻辑在于居民生活越来越好，居民消费升级或将带来企业赢利的逐步改善，尤其是消费龙头公司。相比之下，消费领域的小公司可能面临着较大的压力，毕竟居民的消费质量会逐步得到提升，消费龙头公司在品牌、质量等方面都存在明显的优势。
在居民消费升级的过程中，无论是白酒、家电还是调味品等等，相关领域的龙头公司业绩或将会得到明显的改善，这个是消费龙头公司不断发展的长逻辑。对于投资者来说，细分赛道可能在某些阶段表现稍微好一些，这只把握到了消费的某一个细分方面，却无法把握住投资主线。一旦遇到政策变化的时候（比如：房地产政策收紧对于家电的影响等等），细分赛道调整压力往往较大。
估值和赛道哪个更重要？投资者投资消费板块用不用择时？
王乐乐：所以估值和赛道对于消费品来说都很重要。对于有一定盈利能力的消费龙头公司，它的EPS保持着一定程度的增长，这样可以逐步推升消费龙头公司的中枢，比如：企业的EPS是1元，估值是40倍，那么企业股价就是40元。如果企业EPS涨到了10元，即使估值回落到了20倍，其股价也有200元，比原先股价涨幅也高达500%。
另外，估值会扰动中短期股票的价格，所以消费板块的投资可以在估值的基础上稍微做些调整。比如，消费估值相对过高的时候，适当稍微降低一些仓位；消费估值相对较低的时候，适当多加一些仓位。
通过这种方式，将消费这个赛道的长期投资机会，和短期的估值波动结合在一些，争取获取更好的长期投资收益。
今天主要从社零数据、消费板块的估值等方面，说了下接下来对消费板块的看法。在消费赛道上，主动管理层面，富二家有“消费女神”王园园管理的富国品质生活（006179）、富国消费主题(519915)等产品；被动产品方面，有刚提到的跟踪消费50指数的消费50ETF（515650）及联接基金(A：008975；C：008976)，主动被动两大产品线都有覆盖消费，满足客官不同时期、不同偏好的需求~
|
|
扫码关注官方微信
手机扫描直接访问
发表于 2020-10-9 15:21:51
