五矿信托“拍了拍你”：回顾1-5月房地产行业，韧性强复...

365天的思念

　　五矿信托关注到房地产的景气程度正从一季度谷底快速回升。在坚持“房住不炒”，没有明显的货币政策支持下，此结果显然与前期受到抑制的购房需求得以集中释放有关。房地产行业的快速复苏几乎可以说是自发性的，“强韧性”由此可见一斑。
　　行业总体强势引领经济复苏，投资和消费，作为拉动中国经济的三驾马车中最重要的两部分，在1-5月份受新冠疫情冲击出现了断崖式的下跌。1-4月份，我国社会零售总额累计同比下降16.2%，投资数据累计下降10.3%，但是房地产投资却快速回暖，1-4月份累计同比下降仅为3.3%，而5月份很大概率该数据将会转正，基本消除疫情对于房地产行业在投资额数据上的影响。可见其“ 经济领头羊”的地位再一次被证实。
　　
　　在政策方面，货币政策无明显扶持下“因城施策”现差异，疫情爆发以来，虽然国家通过积极快速的实施宽松货币政策稳定了实体经济的资金面。然而，高层多次强调 “房住不炒”，较强势的抑制了更多资金涌入房地产企业。虽然货币政策并没有明显扶持房地产行业，但是从年初至今, 5年期LPR累计下调15BP，直接影响中长期个人住房贷款利率下降，一定程度上也正向刺激了需求端。
　　与中央政策略有不同的是，各地政府对于房地产行业的政策方向略显“暧昧”，2、3月份多地通过在土地款缴纳方面的放松对房地产行业进行减负，4月份开始则有个别地方政府。通过降低首付比例、购房门]槛以及提出人才落户补贴和公积金提取等方式对行业进行定向扶持。
　　总而言之，1-5月份房地产行业政策体现的是一线城市趋紧、三四线城市宽松的“ 大紧小松”整体趋势，从中可以看出国家对于房地产行业维持稳定的期望。
　　同时，五矿信托有合作的TOP50房地产开发商中，所有企业均在5月份销售同比大幅增长，其中绿城、世茂、恒大与阳光城在3月份销售额就已经同比转正，基本消除疫情对于销售的影响，头部房企的去化能力由此可见一斑。
　　房地产行业虽然不作为短期刺激经济的重点,但是依旧对支撑经济稳定起到重要作用。五矿信托依据国家执行“六稳六保基本策略下，来展望下半年，我们有理由相信下半年房地产行业较大概率维持景气。

生物老师

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东海翻船

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