谢逸枫：重磅｜央行降准 放水5500亿等于楼市稳了吗？

jimmy肖明

文/谢逸枫

这只“靴子”终于落地了，毫无悬念的定向降准，非常符合市场预期判断。今日（3月13日）下午，央行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。按照0.5%-2%的定向加额外定向点，以上定向降准共释放长期资金5500亿元。



市场最担心的通货膨胀，2月CPI达到5.2%,创下过去几年的历史新高。不过，由于供应结构性与疫情的影响，通货膨胀存在一定的水份，现在反倒是最担心通货紧缩。经济二个先行指标都下降到2008年金融危机时还低的水平，2月PPI（生产价格指数）数据同比由上涨0.1%转为下降0.4%，而制造业PMI（采购经理指数）则仅为35.7%，创下该指数有史以来的最低值。

2月的MLF的下调空间被打开，连续几轮操作之下，弄出三万亿多元。目前各国央行都在降息，其中美联储降息50个基点更是推动了全球降息浪潮。可以负责任的讲，国内的央行接下来直接下调存款基准利率的可能性大，以此释放市场资金的流动性。央行这么二个操作之下，对楼市将是重磅利好，既能释放出国家稳定楼市的强烈信号，关键是释放带动房价上涨的信心。



这次降准是预料之内的事情，一则经济处于下行周期，加上疫情影响。经济低迷，下行压力加大，三期叠加与供给侧结构性改革期，又是贸易战的刚刚结束时。二则50万亿投资计划总额的公布与8省市的土地审批权的下放到地方，现在最缺的是资金问题。三则是中小企业面临资金链破裂的局面，需要解决钱的问题，特别是融资贵，难的关键问题。四则市场之前已经有信号。

首当其冲的央行在连续19日暂停逆回购操作后，说明降准刻不容缓，否则会出现市场流动性紧张，利率疯狂上涨行情。今天，央行终于憋出大招，看是定向降准，是实际上与普降比较靠近。其次是3月10日，召开的国常会指出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本等。



为什么要“额外加大”对股份制银行降准力度，因为小银行贷款出来的资金有限，不足应对市场所需要的资金与支撑经济下行压力及解决中小企业所需要的资金。“额外加大”就是对股份制银行的降准的力度会超预期，股份制银行的规模大，释放出来的资金多。此次普惠金融定向降准考核或将释放5500亿元的长期资金，“抓紧”和“额外加大”意味着降准力度挺大的。

普惠金融定向降准措施是国家决定的。什么是普惠金融定向降准？普惠金融定向降准，通俗来讲就是，只要达到央行的相关考核标准，大中型银行就可以享受0.5-1.5个百分点的存款准备金率优惠，而小型银行可享受1个百分点的存款准备金率优惠。存款准备金是银行等金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在央行的存款。

我国银行向央行缴存存款准备金率是分为3个档次，第一档6大国有银行，缴纳比例12.5%。第二档招商银行，浦发银行，中信银行，广发银行等股份制银行、城商行或规模较大的农商行缴纳比例10.5%。第三档众多的农村信用社，农村合作银行等缴纳比例7%。因此，降低存款准备金率，实质上就是银行缴纳给央行的资金变少了，这样就可以腾出资金来，用于支持实体经济的贷款，增加市场流动性。



这已经是今年第二次降准了，第一次降准发生在2020年1月1日。事实上是第一次与第二次的降准主要目的，主要是为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。因为市场流动性缺口较大，企业面临融资难，贵的问题。新冠疫情对于我国经济短期内，产生了较大重大冲击力影响的，特别是一季度，甚至到二季度的经济。因此，其目的是一样，没有别的。

释放出什么重要的信号？其一是房地产的春天正静悄悄在路上，市场最危险的时刻正在逐渐的离开。其二是抄底买房，不可错过。其三是放水，货币宽松信号。年内已降准2次，预计还有2次到3次降准，配合前2月的信贷新增4.24万亿元，预计全年18万亿元信贷。加上1月20日的一次降息，预计年内还会有2次到3次的降息。因此，新一轮货币宽松正式启动。

其四是大救市，拯救经济，刺激经济信号，新一轮基建投资刺激正式启动。此前50万亿元投资计划总额的公布，其中今年10万亿元左右基建投资，缺乏资金启动，降准之后，依然解决不了大量的资金缺口。最关键是土地审批权在8省市（北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆）试点下放到地方，也是大救市。解决了城市部分的土地指标审批难的问题，也解决了基建的部分资金来源，即卖地。



究竟有什么作用？其一是缓解中小企业资金链紧，现金流告急的压力。最关键是可以起到降成本，拯救中小企业，降低企业融资成本的效果。这当前中国经济最需要解决的，中小企业的贷款难，成本贵的问题。5500亿的流动性，显然满足不了这么的企业资金需要。但是银行决定着贷款多少，贷款给什么企业，贷款给什么行业。

可想而知，还贷都困难的企业与亏损严重的行业，估计是没多大希望可以获得银行贷款的。其二是缓解银行资金紧张的压力，增加市场流动性。这主要是解决银行资金流动的紧张趋势，避免银行资金使用成本上升，增加资金信贷的指标。这样银行就能够使用更多的资金贷款给企业。这一直的银行希望的事情，否则有钱也不能贷出。

这些资金会流动到什么地方？其一是基建业，建筑业，这是之前就讲到的，稳定中国经济的关键是基建业，其中各类的基建企业与建筑业是重点，靠地方发债，解决不了庞大的资金需求。解决了土地问题，关键是资金的落实。其二是制造业，譬如汽车业等，起到稳定经济的次要作用。其三是房地产业，这是最重要的稳定经济引擎器。



其四是部分资金会进入股市、债市等资本市场，这是无法避免的，熊转牛市是不可能的。其五是部分优质的中小企业，可以部分的银行贷款，这是没问题。其五是不要以为降准与房地产没关系，因为每次降准，受益最大的就是房地产。实际上银行都是最喜欢给房地产业贷款的，因为信用好，利率高、房价稳定，房地产业是支柱产业。

对房地产业具有六大的正面影响作用，可谓是一场及时雨。不过，要让房地产市场短期之内逆转下行的结果，不要有太大的指望，下半年来看，房地产市有望迎来复苏回暖。一方面是降准次数有限，至少还需要2次以上，才会形成冲击力。另一方面是疫情结束，供需恢复，市场活力逐渐复苏。



其一是提重房地产市场、房企、购房者的信心。从历史看，只要每次降准，对于房地产来说肯定是利好，起到鼓舞市场信心的作用。其二是对于购房者来说，降准释放的资金让银行的资金面变得充裕，按揭贷款的购房者，可以更加快速的获得贷款批准，也可能会刺激银行给予购房者一些购房利率优惠。

其三是对于房企来讲，这两次降准累加释放的资金，将为供给端房地产企业提供流动性，有利解决房企资金紧张，融资困难的问题。尤其地产企业融资压力大大降低，对地产企业的复工帮助很大。不过，对于还贷压力大的企业，获得的贷款可能性不大。其四是对于土地市场来讲，等于是及时雨，解决了地方卖地困难的现象，帮助房企拿地，有利地方卖地。

其五是二次降准后，两次累积效应，经济活力会在一定程度上升温，有利一二线城市的房地产市场复苏回暖，遏制三四线城市房地产市场低迷下滑的恶化趋势。因此，心理影响大于市场作用，也是非常重要的。其六是疫情冲击下，给楼市送来了一阵暖风，意味着楼市已经逐渐形成政策利好的局面。

六月清晨搅

#央行定向降准# 首当其冲的央行在连续19日暂停逆回购操作后，说明降准刻不容缓，否则会出现市场流动性紧张，利率疯狂上涨行情。今天，央行终于憋出大招，看是定向降准，是实际上与普降比较靠近。

侬去斯

#央行定向降准，房地产何如？# 央行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。按照0.5%-2%的定向加额外定向点，以上定向降准共释放长期资金5500亿元。