货币增速跌破10%，通胀压力巨大，恐成为压垮楼市的最后一个稻草

冀苍鸾

昨天，我们公布了3月的数据。其中，大家最关注的，当然是广义货币量M2的数据，总量在3月已经达到了227万亿人民币，但是增速只有9.4%，正式跌破了10%的关口。而其他的货币数据，比如社会融资规模，新增人民币贷款等等，也都不及预期。
笔者认为，我们的货币政策毫无疑问正在边际收紧。我们的LPR，也就是利率市场化报价已经保持了11个月不变了，由于去年的基数比较高，所以即便我们今年的货币政策保持不变，那么货币的增速也会自然回落，这就是所谓的“边际收紧”。
另外，当前随着国家大宗商品价格大涨，比如原油的价格比去年低点涨了3倍，而其他的大宗很多都创了10年新高，这样输入性通货膨胀的压力很大。3月份，我们的PPI也就是生产者价格指数为4.4%，创下了2018年7月以来的新高，这只是生产端的价格，这很容易就传递到消费端，从而给物价带来压力，因此，未来货币进一步放松的可能性很低。
而货币增速影响最大的就是房价了。笔者多次表达过一个观点，房价的本质就是货币，而10%就是房价涨跌的分界线。按照现在的房价基数，如果货币增速不能保持在10%以上，房价就会大幅下跌。而当前的房价又呈现了出了很多的泡沫特征，所以笔者认为，这样的货币增速，对于房价的影响将很明显，甚至可能会成为压垮楼市的最后一个稻草。