楼市，会不会引发新危机？
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▣作者：庄主
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身边朋友经常问道我一个问题：如果房地产真崩了，到底在会不会引起一场跟08年一样的金融危机。
不卖官司，我跟大家说说我的答案：中国楼市确实有困N，但是想要演变成金融危机，更困难。
客观来讲，中国楼市的困境，肯定是会对经济增长和发展造成很大困扰。
毕竟除了房地产本身的超长产业链以外，其提供的土地CZ，是DFZF获得资金的重要渠道。
没了它，有人肯定是要过紧日子的，投资和运转肯定不如曾经那么潇洒，很多依托政府公共投资维持的行业，也会大受影响。
但是咱们目前的地产情况，想要演变为金融危机的可能性真的很小。
因为房地产引发的危机，其实分为两种，一种是行业本身发生的内生性危机，另一种则是由过度金融运作之后，产生的连锁型债务危机。
第一种，是我们目前所经历的，行业内生性危机，这种情况多是由于政策或者市场情况以及供需关系等原因，行业陷入了低迷。
地产公司日益艰难，而上下游产业链能够从地产公司获得的利润减少，甚至因为地产公司倒闭、赖账，而形成的集体压抑。
然后下游产业的大量员工，也进入了被公司降薪、欠薪甚至裁员的流程。
由此引发的消费力萎缩以及社会成本抬升，就外溢到了其他行业，引起社会收益的普遍下滑。
而第二种，则是由于过度地投机和金融化之后，引发的金融系统内生性崩塌，才是我们担忧的所谓“金融危机”或者“大萧条”。
但它的引爆点，往往跟房地产本身没什么大关系。
比如08年次贷危机。
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事实上，在经过历史上多次大萧条之后，对于经济因为流动性不足而产生的压抑，各国都已经有了相当多的应对经验。
真正比较让人害怕的，是那种泥沙俱下的瞬间崩溃，它所造成破坏就像“98年亚洲金融危机”以及“08年次贷危机”一样。
能够短时间内快速崩断社会各个环节的债务链条，不仅直接波及范围广，而且还会让本身比较优质的公司，也因为快速“债务过载”，猝死在本应该能够平稳度过的时节当中。
这就有点像短路烧毁电器，或者瞬间的高血压直接把正常人怼成脑梗一样。
而这种快速崩塌，往往并不是来自地产行业，而是来自金融系统。
比如08年次贷危机，因为过度的投机狂热，以及当时美国政府对经济刺激的某种“失误”，首先是以超高的杠杆率和利率，将大量房产“强行”塞给了根本无力承担债务的“次级群体”。
毕竟每月收入不足800美元的人，面对不需要付出任何抵押和首付，就能住上正常情况下，自己一辈子都买不起的豪宅时，谁又能说如此勾引不能算是一种“强迫”呢？
由于市场上充斥了大量根本无力还债，但还在疯狂举债加杠杆的炒房投机客或者豪宅伪刚需，导致银行的坏账率惨不忍睹。
所以有聪明人搞了一套债务转移的玩法，即：将这些分分钟违约的垃圾债务打包成一个债券包，然后拉保险公司来承保，随后将包装过的“垃圾大礼包”扔进证券市场，名曰“次级债券交易”。
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这个逻辑很神奇，那就是一个人欠债不还的可能性很高，但是一群人都还不起债的可能性就大大降低了，那么我们将垃圾债打包以后再打1折销售。
只要10个人当中有一个人还钱就能回本，即便都赖账了，也有保险公司来赔。
而对于保险公司来讲，一个包里所有人都不还钱的概率很大，但是所有包里都不还钱的概率就很小了。
从理论上来说……这应该是个稳赚不赔的生意。
但现实经验告诉我们，理论这玩意儿，跟实际经常不是一码事儿……
然后，因为这玩意“稳赚不赔”，所以炒作愈加疯狂，也是因为这种毫无节制的疯狂，导致银行在次级贷审批上愈加的没有底线。
社会坏账率在一片“繁荣”当中腐败到触目惊心。
然后砰地一声，在经过一次加息以后，原本在0利率下还能支撑还贷的次级收入群体炸了，然后保险公司踩中了“所有人都不还钱”的小概率事件，就原地爆炸了。
随着保险公司的暴雷，它能影响到的各个企业的保险以及金融资产，随着它一起化为乌有，然后失去支撑的垃圾债坏账直冲银行。
多家银行遭受挤兑瞬间破产，接下来不管是穷人还是富人，不管是企业还是私人，他们存在银行里的钱，就像是被高富帅看上的女朋友一样，说没就没了……
有钱时候的债务叫“杠杆”，没钱时候的债务那就叫毒鼠强。
于是连环爆炸、爆炸、再爆炸……
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而98年的亚洲金融WJ，也来自于各国金融系统垃圾债务或者架空债务的无休止累计。
毕竟对于一个上市公司来讲，如果靠买房或者买卖相互间的股票就能比生产运营赚钱快十倍，那么还有谁愿意认真于本职工作呢？
正式因为这些疯狂且无度的金融放纵，导致了历次席卷全球的大型金融危机。
而目前我们的地产压力，则很难上演这种连环大爆炸。
主要原因有两点。
第一：经过房地产的多伦整顿，无节制的贷款行为已经受到了相当的遏制，虽然因此在宏观经济上造成了很多损失。
但是，风险目前大多被淤积在了房地产行业本身之中，也就是说对于社会而言，整体风险目前是被锁定在了一个大型行业危机之中。
虽然微观上看起来残忍，但是宏观上将社会风险进行了隔离。
第二，国有四大行有别于国外私人银行的性质和运行机制，决定了对此类危机具有极强的抵抗能力。
因为四大行不会破产啊！
四大行说白了，那就是政府财政在地方的具现化。
如果出问题，直接由政府财政重新注资四大行，然后将不良资产转化为不良资产公司，由政府财政接盘。
这可不是什么推测，因为这种事儿已经干过一次了，是具有完善流程的基操。
所以，风险被锁定在行业危机之中，而最重要也是牵连最广金融系统，也有直接的财政拖底。
因此我才能如此肯定地说，中国目前的房地产WJ，其实是很难演变成金融WJ的。
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