护城河就是企业核心竞争力
本文首次发表于2014年2月9日，当时对护城河一个简单的思考。现在看起来比较初级，但是，可能会对一些才开始思考护城河问题的朋友有些帮助。在产业和行业部分谈到能力圈，我们通过挖掘产业链，对比行业情况能够找到好的企业。产业链中毛利率最高的行业有时候也许就是最关键的环节，而行业中毛利最高的也许恰恰是竞争力最强的。毛利高有很多种原因，不一定都是最强的企业（规模最大且毛利最高一般实力比较强）。但是我们往往能从毛利高的企业中找到一些护城河超级深的企业。
在互联网产业链中，之所以腾讯、百度、阿里巴巴能有较高的收入，是因为许多个人和企业都介入了这三个航母级企业的大平台中。腾讯QQ与微信上衔接了太多的人，腾讯通过提供游戏这种娱乐休闲服务，通过大航母培养出中国第一大游戏公司。
而百度几乎涉及到各个行业，无论是对个人还是对企业，只要你做生意都可以通过百度获取你的目标客户，因为你的客户也在通过百度搜索你。而阿里巴巴更是打通了许多领域的商业通路，电子商务的交易更加顺畅和便捷，从而才延伸出了天猫、余额宝等多种具有战略意义的业务。
与其说这三家公司是一个行业，倒不如说他们是分别做了一个产业，而且让自己成为了这个特殊的信息产业中的重要一环，无法取代，所以他们可以提价，可以享受较高的毛利率和净现金收益。
所以他们才有最深的护城河。像去哪儿、58同城、汽车之家，虽然也是在旅游、生活信息和汽车领域做了某行业或细分领域的信息环节，但是相比三巨头来说，他们所切的整体市场就小得多，甚至很多时候他们还必须依赖百度获取流量。从这方面我们也能看出企业护城河的程度（当然，2019年很多事情有些变化，但百度搜索模式的护城河还是比较深，汽车之家等使劲挖护城河）。
而对比行业，我们也会发现护城河的重要性。营销领域的定位理论也许是护城河很好的解释。一般头部企业占有了一个定位，另外的企业很难以同样的定位成功，一般都要选择差异化的竞争策略。
用互联网的例子来说，易车网就是以前端打通低价流量后端高效扩展4S店客户来提升竞争力的，即低价购买流量高效出售流量。而汽车之家则采用精耕细作的方式，通过编辑内容来黏住客户，然后开发比较深度系统的展现形式，让客户形成口碑，逐步通过4S店和汽车厂商获取利润。易车很难通过汽车之家的路子成功，但是通过比较简单直接的路子，依然有不错的经营状况。
总之，护城河越深的企业，应该是在某个产业或行业有它独特的定位，并且在这种定位上有很深的壁垒，别人只能选择换一个方向而很难在同一个方向上与之竞争。除非行业的变革让这家企业被新技术取代。诺基亚就是因为行业变革被取代的典型事例（手机行业就不是一个好行业，苹果已经快躺着让华为逐步取代了，现在大部分人看来苹果还是躺赢呢）。
安贞投资博实，独立投资人。主要投资企业股权，合伙人心态的军师角色，独特观察为企业提供咨询，目前上市公司持股腾讯、格力、招商银行，早期项目投资环保新风家电、宠物、教育等业务。曾在互联网、教育领域从事市场分析、研究与金融投资工作，2011年至今从事股票价值投资，长期复合取得年化20%收益。欢迎交流指教，微信wgb929。
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