投资就是投现金回报
1.巴菲特说，估值就是存续期间自由现金流折现。2.举例翻译，投100万开个店，存续期间比如能开10年，每年净赚10万，先忽略折现这个难懂的概念。则存续10年的自由现金流为10万乘以10年等于100万，不赚不赔。
3.股票估值其实和做实业一样，也是看企业能开多久，每年利润能到多少。比如某上市公司每年利润稳定在10亿，存续30年，那么理论上投资30年，300亿不赔钱。如果能50-100亿买入则有利润空间。
4.企业的存续期间，需要分析护城河也就是核心竞争力。一方面是企业在行业内部的护城河，一方是行业本身有没有护城河。内部护城河让企业持续有竞争优势，行业护城河在于行业有需求能持续存在。
5.自由现金流，是更严格的利润，即不需要留存可以拿出分红的利润。首先得有现金，账面利润没用。其次得不需要再投入去维持已有业务优势。再次，就是拼能否把留存利润和分红去投入新领域获得高回报，即维持ROE高于30%。
6.企业的核心竞争力，就在于老业务对现金流源源不断的创造。且新业务能够把现金流再投入，且能保ROE不下降。这需要企业高层不断寻找新的厚厚的雪，长长的坡。
7.关于自由现金流折现，概念和方法可以百度或请教注册会计师等专业从业人员。折现核心还是折现率，基本等于安全稳定的国债收益利率。就是告诉我们要考虑每年现金的利息，现金是有时间价值。不同年份的同样一笔钱价值有差异。
8.综上，股票投资的核心与其他投资一样。一言以蔽之，投多少钱，多久，拿回来多少钱。
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